贵州轮胎股票央行神秘放水5000亿:中国版QE能否解困成疑问_

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  经济观察网 欧阳晓红/文 神秘贵州轮胎股票的中国版QE来了吗?9月16日晚间的一则5000亿SLF(常设借贷便利)传闻让不明真相的市场骚动起来。

  是真?是假?官方回复让人无法揣测,市场表现却露贵州轮胎股票出端倪:当日,交易时间延至晚上19点的债市回贵州轮胎股票温,多头情绪得以提振,且主要买家都是大行。

  次日的货币市场资金供给明显增加,融资难度大幅下贵州轮胎股票降;银行间债市现券收益率全面大幅下行;A股市场,沪指报收2307.89点,涨幅0.49%;深成指报收7981.82点,涨幅0.77%;均走出前一交易日“A股全线大跌,三大指数均创半年最大日跌幅”的跌势,可谓应声弱势反弹。

  尽管声音来自何方并不明确,但至少市场悲观情绪暂时得以扭转;这会是央行所希望的结果吗?

  无论是17日央行回应的“有消息会及时通知”,还是几大商业银行新闻官所称的“不清楚此事”,他们的说辞听起来都有些含糊。与之相关,包括新华社“期待降息是对改革的不信任”与人民网“降息不是改革对立面,定向降息可能性仍在”的两种观点亦让市场有些不知所云。

  不难看出,决策层不希望给市场传递强刺激信号。央行货币政策委员会委员陈雨露表示现在不到降息的时候,能不降息就不降息;四季度经济下行压力比较大,说明货币政策的微刺激政策要持续下去;央行还有很多其他手段可以用。

  诸如,公开市场操作、定向降准、SLF、抵押补充贷款(PSL)、再贷款等都是央行货币政策工具箱中的“宝”;或公开操作、或相机、非常规操作;市场有时看得清楚,有时看不懂,比如现在的SLF操作。

  逻辑上,SLF由金融机构主动发起申请,央行较贵州轮胎股票为被动,但流动性安排上更为灵活,期限1-3个月;其利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定,可体现央行的政策导向。瑞银证券中国首席经济学家汪涛估计此次SLF利率可能在3.5%-4%的低位。

  如此,按照3个月SHIBOR利率4.63%测算,如果拆3个月便可以进行套利,机构何乐而不为之?其在特殊时点向央行申请SLF并非没有可能性;再辅以16日A股大跌、8月经济数据疲软等悲观因素的渲染,加之效力类似降准0.5%的SLF规模可平滑短期流动性,央行神秘“放水”似在情理之中;虽然五大行是否同时申请额度为1000亿的SLF不得而知。

  值得一提的是,日前银监会、财政部和央行发布新规(236号文)设立存款偏离度指标。三季度考核节点愈行愈近,银行压力不小。若5000亿SLF成行,则有助于缓解季末流动性紧张,也不啻为种“纾缓解压”举措。

  另外,如果5000亿SLF属实,那么,短期内降息、降准的概率都会大幅下降;按照招商银行金融市场部高级分析师刘东亮的分析,若利率很低,甚至会起到小幅变相降息的作用。

  但在刘东亮看来,SLF的效果值得商榷。前一轮定向宽松与定向降准的效果就低于预期。特别是银行不良率上升之际,银行风险偏好下降,即使有资金,银行是否有动力去放贷呢?

  不管怎样,汪涛认为,央行仍然在避免采用“强刺激”或出台全面宽松政策。与之前对国开行提供抵押补充贷款(PSL)不同,这次央行将流动性提供给贷存比压力较轻的五大商业银行,以期全面增加信贷投放。但此次操作对提振企业投资和支持经济增长的作用有限。